在港交所（香港联合交易所）✿✿◈◈，“买壳上市”与“借壳上市”均是企业实现间接上市的常见方式✿✿◈◈，但二者在

　　定义✿✿◈◈：拟上市公司通过收购一家已上市壳公司的控股权（通常≥50%）✿✿◈◈，获得其上市地位✿✿◈◈，随后将自身优质资产注入壳公司✿✿◈◈，替换原有业务✿✿◈◈，最终实现上市目标✿✿◈◈。

　　核心逻辑✿✿◈◈：“先买壳✿✿◈◈，再注资”——以壳公司为载体✿✿◈◈，通过股权收购获得上市资格尊龙凯时·(d88)人生就是博✿✿◈◈，再将自身资产注入濑亚美莉qvod✿✿◈◈。

　　定义✿✿◈◈：拟上市公司通过与壳公司进行资产置换或反向收购✿✿◈◈，将自身核心资产注入壳公司✿✿◈◈，同时获得壳公司的股权✿✿◈◈，最终成为壳公司的控股股东濑亚美莉qvod✿✿◈◈，实现间接上市✿✿◈◈。

　　核心逻辑✿✿◈◈：“先注资✿✿◈◈，再获权”——通过壳公司收购拟上市公司的资产✿✿◈◈，反向获得壳公司的控制权✿✿◈◈，从而利用壳公司的上市地位濑亚美莉qvod✿✿◈◈。

　　✿✿◈◈：若注入资产的价值超过壳公司原有资产的100%✿✿◈◈，或收入占比超过100%✿✿◈◈，港交所将视为“新上市”✿✿◈◈，需符合《上市规则》第8章（IPO标准）✿✿◈◈，如✿✿◈◈：

　　盈利测试✿✿◈◈：最近3个财政年度盈利总和≥5000万港元（其中最近1年≥2000万港元✿✿◈◈，前2年合计≥3000万港元）✿✿◈◈；

　　市值/收入/现金流测试✿✿◈◈：市值≥20亿港元✿✿◈◈，最近1个财政年度收入≥5亿港元✿✿◈◈，最近3个财政年度现金流总和≥1亿港元✿✿◈◈。

　　借壳上市的核心是反向收购（Reverse Takeover, RTO）✿✿◈◈，即壳公司收购拟上市公司的资产✿✿◈◈，拟上市公司股东获得壳公司股权✿✿◈◈，从而实现上市✿✿◈◈。流程如下✿✿◈◈：

　　✿✿◈◈：壳公司与拟上市公司签署《反向收购协议》✿✿◈◈，约定壳公司收购拟上市公司的核心资产✿✿◈◈，支付方式为拟上市公司股东获得的壳公司股权（通常占壳公司总股本的30%以上✿✿◈◈，成为控股股东）✿✿◈◈。

　　✿✿◈◈：壳公司“A”收购拟上市公司“B”的核心软件业务✿✿◈◈，支付“A”公司25%的股权给“B”公司股东✿✿◈◈，交易完成后尊龙凯时·(d88)人生就是博✿✿◈◈，“B”公司股东持有“A”公司25%股权✿✿◈◈，成为控股股东✿✿◈◈，“A”公司剥离原有业务✿✿◈◈，专注于“B”的软件业务✿✿◈◈。

　　为防止企业通过借壳上市规避IPO审核✿✿◈◈，港交所2019年修订了《上市规则》✿✿◈◈，加强了对反向收购的审查✿✿◈◈：

　　✿✿◈◈：拟上市公司股东通过反向收购获得的壳公司股权✿✿◈◈，锁定期从6个月延长至12个月（若资产注入比例超过100%）濑亚美莉qvod✿✿◈◈。

　　✿✿◈◈：要求详细披露反向收购的目的✿✿◈◈、资产质量✿✿◈◈、未来业务规划✿✿◈◈，以及拟上市公司的历史沿革✿✿◈◈、财务状况✿✿◈◈。

　　✿✿◈◈：反向收购视为新上市✿✿◈◈，必须符合《上市规则》第8章的所有要求（如盈利尊龙凯时·(d88)人生就是博✿✿◈◈、市值濑亚美莉qvod尊龙凯时·(d88)人生就是博✿✿◈◈、现金流）✿✿◈◈，不得降低标准濑亚美莉qvod尊龙凯时·(d88)人生就是博✿✿◈◈。

　　提示✿✿◈◈：无论是买壳还是借壳✿✿◈◈，尽职调查都是关键环节✿✿◈◈，需重点排查壳公司的隐性负债✿✿◈◈、股权纠纷及监管风险✿✿◈◈。建议聘请专业的投行✿✿◈◈、律师及会计师团队✿✿◈◈，确保流程合规✿✿◈◈。尊龙凯时-人生就是博尊龙凯时人生就是搏✿✿◈◈，尊龙凯时人生就博官网登录✿✿◈◈，尊龙凯时-人生就是搏!